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  • 亏损负资产高价装入经纬辉开“中植系”资本运作再现
作者:匿名 时间:2019-12-02 21:31:51:

新浪财经讯9月11日,经纬惠凯发布《资产购买及关联交易公告》,拟从深圳宇顺电子有限公司购买其全资子公司长沙宇顺显示科技有限公司100%的股权,估计价值4435.6万元。购买资金来自自有资金。

关于此次交易对上市公司的影响,经纬惠凯在公告中表示,此次收购的完成将在短期内对公司的资产负债率和盈利能力产生一定的不利影响,但不会对公司的持续经营能力、损益和资产状况产生重大影响。

知道此次收购将对资产负债率和盈利能力产生负面影响,为什么公司要从2.6亿可动用货币资金中一次性拿出4400多万元现金进行这次亏损交易?经纬惠凯收购长沙玉树背后还有什么值得关注的?

有损负资产以高价载入上市公司。

目标公司沙玉顺是玉顺电子的全资子公司。深圳玉顺成立于2004年。主要从事智能显示模块的制造,为智能手机、智能pos、智能服装、智能家居、汽车电子等制造商提供全方位触摸显示集成解决方案。靠近经纬惠凯的主营业务,这笔交易是横向收购。

公告显示,长沙雨顺2018年的营业收入为1.77亿元,但净利润亏损为7079万元。2019年1月至4月,目标公司营业收入为3330万元,净利润仍亏损-824万元。

不仅亏损,长沙雨顺的净资产也继续为负。

2018年底,公司所有者权益为-246.64万元,2019年4月底,所有者权益进一步降至-1071.08万元。目标一直处于破产状态。

根据中威郑新(北京)资产评估有限公司出具的资产评估报告,长沙雨顺整体资产评估采用资产评估法。截至2019年4月30日,该资产净资产账面价值为-1071.08万元,评估值为4435.6万元。交易双方一致确认,上市公司经纬惠凯计划以4435.6万元作为本次交易的定价。

公告中没有解释为什么一家账面资不抵债的公司估值为4435万元。

经纬惠凯以4400多万元现金收购该公司的原因在公告中解释,收购的完成将在短期内对公司的资产负债率和盈利能力产生一定的不利影响。然而,长沙玉顺与该公司同行业。这项交易有利于公司在长沙雨顺现有基础设施、设备、工人、技术积累等基础上快速扩大生产能力。它能快速满足公司生产能力的瓶颈需求,增加公司的投资收益,对提高公司未来的盈利能力具有现实意义。

未来是否真的能像预期的那样扩大产能、增加投资回报仍不确定,但这一亏损的资不抵债目标对上市公司业绩的拖累是迫在眉睫的。

那么,除了公司公告中提到的原因之外,此次收购还有其他考虑因素吗?

中智部门的又一次资本运营

原上市公司经纬电气材料收购新会大熊猫开开后,现上市公司经纬惠凯更名。

数据显示,经纬电子材料最初的主营业务是电磁线产品的研发、生产和销售。换位铝线、薄膜绕铝线、漆包铜扁线、换位铜线等核心产品主要应用于电力行业,尤其是超高压电网领域。

由于经营业绩不佳,2017年经纬电气公司发行股票,筹集配套资金,以12亿元收购新会凯。上市公司更名为经纬惠凯,进入触摸显示屏领域。

然而,当经纬电子材料收购新会时,交易计划遭到媒体和交易所的广泛质疑。

据公开信息显示,当时作为收购目标,新会凯存在承诺履行不完全、出口退税和经营收入变化不一致、涉嫌欺诈性利用高科技企业资质获得税收优惠、巨额资金流向不明、部分客户债务比例过高等问题。

2019年9月,经纬惠凯的“大型智能终端触摸显示设备”项目落地,并进行三次私募股权发行。张家港保税区丰瑞嘉华企业管理有限公司作为最大的企业,发行后持有公司3605万股股份,居经纬惠凯第二大股东。

工商信息显示,丰瑞嘉华的股东是中智融云(北京)企业管理有限公司,其实际控制人是解志坤。这是一家真正的“中智部”公司。

收购母公司玉顺电子的大股东长沙玉顺也是中智融云(北京)企业管理有限公司,目标的实际控制人也是解志坤。

换句话说,“中智部门”一进入经纬惠凯,它的后脚就立即计划将其亏损和资不抵债的公司纳入上市公司。

不确定性仍在改善绩效之下

新会凯并入经纬电子材料后,上市公司的业绩确实有所提高。2017年,经纬惠凯净利润由2016年的1568万元增至5597万元,2018年净利润进一步增至1.3461亿元,业绩显著增长。

然而,由于新会的合并,公司的应收账款、存货、商誉和短期贷款也激增,增速甚至远远超过利润增速。

收购新会凯时,其2017-2019年业绩承诺为净利润不低于1.13亿元、1.37亿元和1.53亿元。2017年和2018年,新辉开实现净利润分别为1.14亿元和1.48亿元,全部“销声匿迹”。

然而,根据经纬惠凯2019年年中的报告,新会大熊猫开开上半年实现净利润4662.91万元,同比下降2.73%。它能否实现今年承诺的业绩可能还不确定。

值得一提的是,2017年,上市公司经纬惠凯的净利润为5597万元,而新会惠凯当年的净利润为1.14亿元。2018年,经纬惠凯将其母公司净利润恢复到1.35亿元,其中新会惠凯贡献了1.48亿元。

也就是说,现在上市公司的业绩完全取决于新会开。如果新华凯的利润低于预期,拟收购的目标长沙玉顺未来将面临更严峻的形势,原因是亏损和破产,这将进一步拖累其业绩。

来源:新浪财经

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